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肖年红博客:心安乐处,便是身安乐处。

心随物事而转,则人生不胜其苦;眼为K线所动,则股市不堪其忧。焚香弹筝,禅悟人生。

 
 
 

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资源市席卷A股(转贴)  

2009-06-02 12:16:14|  分类: 机构策略报告 |  标签: |举报 |字号 订阅

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资源股强势领涨 带动大盘上攻 

  6月首个交易日A股市场大幅攀升,上证综指收于近10个月新高。受益成品油价格上调以及国际大宗商品价格上涨,资源类板块涨势凌厉,成为带动大盘上攻的主要力量。分析人士指出,由于国际投资者风险偏好回升,短期内资金流入大宗商品和新兴市场的趋势恐难逆转,美元贬值和经济复苏预期有望继续支撑有色板块的表现。 

  资源类板块走强 

  据Wind资讯统计,6月1日申万一级行业指数全线上涨,采掘和有色金属指数涨幅居前,分别为6.52%和5.58%。 

  作为两大资源类板块,采掘和有色金属受益近期国际大宗商品价格上涨,在盘中均有强势表现,并成功带领大盘再创新高。上周,国际油价突破66美元,金价也继续上涨,铅、镍涨幅达到9%,铜、锌、锡涨幅在3%-5%之间,铝价微幅上涨0.1%。值得一提的是,端午节期间国际油价上涨了4美元左右,LME各金属价格也出现了3%-8%的大幅上涨,成为6月1日有色金属板块飙升的主要原因。 

  分析人士指出,原油、黄金以及基本金属价格的上涨主要缘于美元近期的持续贬值,同时在一定程度上反映了需求开始企稳回暖。 

  美元贬值推高大宗商品价格 

  美元近期持续走弱,美元指数由5月27日的80.81下跌至5月31日的79.44。与此同时,以通胀为标的的美元10年期国债收益率和5年期国债收益率分别从4月14日的1.52%和0.96%上升至5月28日的1.87%和1.13%。美元的阶段性走弱和通胀预期的再度升温,使原油、有色金属等大宗商品价格得到支撑。 

  在经济复苏以及宽松的货币政策中,通胀预期上升,给黄金带来了极大的投资机会。中信证券分析师指出,美元贬值、油价上涨以及上周公布的美国核心消费物价指数回升至1.9%等事件增强了市场对通胀的预期,有助于支撑黄金的投资性需求,金价再创新高的可能性非常大。受此影响,A股市场中的黄金股有望继续有所表现。 

  对于未来A股市场资源股的价格走势,市场人士认为,短期内美元贬值和通胀预期还将持续,将对大宗商品价格构成支撑,资源类板块也将继续受益。 

  光大证券分析师指出,我国经济快速复苏仍在持续,发达国家经济也开始企稳;随着经济的企稳,国际间资本的流动将重新开始,美国经济的恢复、美元的贬值在所难免。同时,前期发达国家纷纷大量发行货币拯救经济,必然带来通货膨胀预期。因此,从中期来看,大宗商品价格仍将继续上涨,这将给相关板块带来较好的投资机会。 

  有色金属需求改善 

  对于有色金属来说,除了美元贬值,需求改善是价格上涨的另一原因。机构莫尼塔指出,5月份以来公布的多个经济指标显示发达国家经济可能正在赶底,在中国实体经济已经明显筑底并继续改善的情况下,发达国家经济赶底意味着全球有色金属需求在年内有望达到底部。 

  另外,上世纪70年代以来有色金属价格反转时点所对应的制造业产能利用率,以及价格反转相对于全球工业生产反转的时滞都出现了趋势性降低,即有色金属对边际需求改善的价格弹性开始明显增强。莫尼塔分析师认为,导致该现象的原因主要有两个:一是全球实体经济总量需求不断扩大,特别是新兴市场崛起导致的消费量增加;二是新发现的最上游可开采矿产资源数量有限所导致的供给长期结构性瓶颈。 

  分析师指出,在需求赶底和美元走弱的情况下,边际需求改善的价格弹性将最大程度上取决于有色金属长期供给的结构性瓶颈大小(即全球资源可开采年限)和目前库存的可使用天数。按照上述两个标准,铅、锌和锡的边际需求价格弹性将会最大,铝的边际需求价格弹性将会最小。由此可见,有色金属板块细分子行业未来表现也将出现一定程度的分化。(中国证券报) 

  “资源市”短期可持续 

  6月1日采掘、有色金属板块大幅上涨,A股市场深深地打上了“资源市”的烙印。资源股强势崛起背后的逻辑,是近期美元持续走弱助推大宗商品价格。而且,只要外汇市场上美元功能仍表现为避险,在经济复苏预期的支撑下将继续起到助推资源品价格的作用。 

  采掘和有色金属指数1日分别上涨6.52%和5.58%,成为市场最抢眼的板块;香港市场方面,恒生原材料指数和恒生能源指数分别上涨了9.04%和7.13%。煤炭、石油、金属等一切与资源有关的股票多有不俗涨幅。 

  资源股巨大涨幅背后的逻辑,是缘于对美元持续走弱的预期。数据显示,美元指数已经从5月1日的84.54急跌至6月1日的78.72(截至1日19点10分),一个月间跌幅接近7%;与此同时,石油、黄金和铜等大宗商品期货价格节节高升,整个5月份COMEX金价涨幅高达10%,纽约原油期货更是上涨了28.14%,创下10年来最大单月涨幅。 

  分析人士表示,短期内不必担忧资源市结束,因为只要美元还承担避险功能,只要经济复苏预期依然存在,美元就还将持续走弱。首先,近期美国国债收益率走高,房地产抵押贷款利率跟随向上,不利于美国房地产恢复,美联储已经出现继续购买的声音(当然也可能是针对期限较长的国债定向购买),不排除当局继续注入美元;其次,实际利率仍然较高,几乎所有主要经济体的物价水平仍然为负,这就导致即使名义利率为零,实际利率也仍然为正,在物价转为正值以前,美元还得扣着低息的帽子。 

  当然,判断资源品上涨不是没有风险。其一来自行业层面的反应,即担忧价格上涨导致行业加大供给,容易扼杀来之不易的复苏,其二是货币政策收紧。可以肯定的是,经济低位均衡的时候,行业的反应势必走在货币反应的前面。(中国证券报) 

  资源股后市多波动性机会

  昨日深沪A股跳空高开高走,强势上行,双双收出“开门红”的长阳线。从推动市场上行的最大动力板块来看,非资源股莫属。当日受外盘石油、黄金、煤炭等资源价格上涨影响,加之当日国内大幅调高汽油与柴油价格,两市资源股全面开花,权重股中国石油(601857)、紫金矿业(601899)、平煤天安、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)等大幅度上涨,资源股的强势上涨,下午带动金融股走强,从而使得大盘站上2700点。 

  从资源股的上涨来看,其主要原因有两个:一是国际大宗商品价格连续走高,比如国际油价近期突破65美元、黄金期货价格上涨至1000美元左右等。资源价格的上涨,推动了资源股业绩预期。二是机构资金关注度高。近期A股市场资源股成为市场表现明显的品种,先是煤炭类股的总体上涨,然后是江西铜业(600362)、云南铜业(000878)、中金黄金等股的拒绝调整、继续上行。而通过市场层面来看,这些资源股均是机构云集的品种,比如中金黄金,年报显示67家基金入驻,配合其10转12派2元的分红方案,在国际黄金价格上涨的情况下,机构推升有其时机性因素。另外,年报显示,山东黄金的基金持有家数为87家,江西铜业为26家。因此,资源股的上涨是上述两方面共同作用的结果。 

  从资源股后市来看,仍会有较多的波动性机会,但由于目前资源股中业绩分化非常明显,加之许多品种的动态PE已超过50倍,甚至中期仍然亏损,因此追高风险较大。对待反弹幅度较高的资源股,笔者认为波段运作最为可取,一方面关注国际市场资源价格变动,另一方面从技术形态来逢低把握。从目前市场环境来看,资源股同样面临市场估值因素制约、高位出现较大缺口及技术形态仍未化解、新股IPO重启及大小非累积量供应筹码加大等问题,市场面临的挑战仍然较大。因此其即使阶段性强势,也会随大盘出现波动,投资者应避免追高,密切关注市场运行轨迹进行低吸高抛或许是较好的投资策略。(九鼎德盛)

  黄金牛市吹响号角:黄金股投资机会再现

  据路透纽约5月29日电,受美元大跌、商品价格大涨和朝鲜半岛局势持续紧张等因素影响,纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五升至每盎司980美元之上,收盘接近三个月高点。受此消息刺激,周一A股市场上紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、豫光金铅(600531)、多伦股份(600696)、天一科技(000908)、恒邦股份(002237)、天伦置业(000711)等涉足金矿领域的相关品种均以涨停或接近涨停价报收。同时,香港市场上黄金股也是全线走强,紫金矿业(2899.HK)涨13.55%,灵宝黄金(3330.HK)涨10.79%,招金矿业(1818.HK)涨11.46%。 

  投资黄金左右逢源 

  有别于大众关于“只有经济过冷才能凸现黄金避险功能”的认识,我们认为,经济过冷、过热,均将充当黄金暴涨的幕后推手。有关分析显示,“乱世买黄金”,无论是通货膨胀或紧缩,黄金都能维持购买力。黄金价格运行的周期独立于商业周期,正是黄金对冲极端经济表现的本质体现。2008年上半年黄金价格达到1000美元/盎司之上,是因为当时世界经济过热(物价指数超过各国央行警戒线);现在黄金价格再次莅临1000美元/盎司,则是因为世界经济过冷。 

  目前,经济下行也使得过多的流动性无法找到除了黄金之外更好的投资标的。而全球几近零利率的政策,也为投资者通过ETF或其他渠道低成本购买黄金保值提供了绝佳机会。世界黄金协会(WGC)不久前公布的《2009年第一季度黄金需求趋势报告》显示,今年一季度的全球黄金总需求量达到1016吨,同比增长38%;名义总额达297亿美元,增长了36%。 

  WGC公布的数据显示,今年一季度包括实物黄金和黄金ETF在内的黄金投资需求达到了596吨,较去年同期增长248%,这成为推动黄金需求增长的最主要动力。其中,黄金ETF所显示的黄金投资总需求量大增540%,达到465吨,名义价值超过了136亿美元。 

  中国增储预期 

  长期看,美元贬值不可避免,油价也会重新上涨,黄金终将回到“美元跌,黄金涨”、“原油涨、黄金涨”的格局中。自1971年美国尼克松政府关闭“黄金窗口”以后,“金本位制”逐步解体,黄金储备的重要性一度大大降低。而此次金融危机中,由于美元作为一种国家主权货币不可避免地受制于美国经济走势的影响,因此,黄金储备在各国经济运行中的重要作用又开始显现。 

  有关资料显示,黄金储备的世界分布格局未来可能会发生变化。中国等以美元为主要外汇储备的国家对黄金储备的未来需求在增大。中、印、俄、日等亚洲国家可能会调整外汇储备结构,增加黄金储备比例。中国是全球第一大外汇储备国,但黄金储备比例仅占全球黄金储备的2.28%,而美国和欧元区黄金储备分别占全球的30.86%和41.21%。从“外汇安全、保值的要求”角度,中国增持黄金的欲望较高。 

  不久前,我国有关央行官员透露,我国黄金储备目前已达到1054吨,在世界黄金储备大国中排名第五。而根据有关资料,截至今年3月,中国外汇储备为19537 亿美元;1054吨黄金储备在整个外汇储备中的比例约为1.5%。目前,欧洲国家黄金占全部外汇储备比例普遍超过20%,即使与日本、韩国和泰国等在内的亚洲国家黄金占全部外汇储备比例近5%的比例相比,中国的黄金储备也存在差距。鉴于此,大多数人士较为看好中国央行的后续增储行为。 

  金价上涨意犹未尽 

  目前全球探明黄金的可采储量约为7万吨,以现有每年2500吨的开采规模计,仅可维持30年的开采时间。黄金资源的稀缺性,将支撑黄金价格未来的走高。从历史的数据来看,过去三十多年里,黄金平均价格约为300美元/盎司,石油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约15桶石油。而有关资料显示,2009年5月份,国际市场原油期货价格大幅上涨。其中,纽约市场基准原油期货价格突破每桶66美元,一个月内涨幅近30%,创10年来最大月度涨幅。显然,国际原油价格的飙升已经为黄金牛市做出了最好的注脚。 

  此外,世界上还有众多可能爆发冲突的地缘政治热点,任何一个热点出事都可能推高金价。民众比较喜爱黄金的国家如印度或巴基斯坦若爆发冲突,或者朝鲜核危机引发东亚政治稳定,或中东地区冲突扩大化威胁石油供应,均可能引发大量黄金买盘。 

  基于以上判断,我们认为投资者可以逢低关注一下两市具有黄金题材的股票。目前,两市已经或拟涉足黄金领域的公司众多,涉足金矿开采、冶炼的公司有山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、辰州矿业(002155)、紫金矿业(601899)、荣华实业(600311),通过股权投资或参股黄金领域的则包括豫园商城(600655)、新湖中宝(600208)、风帆股份(600482)、多伦股份(600696)、华菱管线(000932)、中国中铁(601390)、天伦置业(000711)、鲁润股份(600157)等。(禧达丰投资)

  煤炭股:回调是买进良机

  近一周共有17家机构关注煤炭行业,居分析师关注度排行榜前列。近几日,受煤炭行业会计政策变更和资源税即将征收的预期影响,使得煤炭上市公司的股价出现了快速下跌。 

  财政部上月发布了企业会计准则解释第3号征求意见稿,安全费用产生的固定资产不再分期计提折旧,而是在当期全部进入成本,这一政策如果实施,将会在当期对煤炭企业的EPS产生负影响。根据测算,影响最大的公司分别是潞安环能(601699)、平煤股份(601666)、国阳新能(600348),比例分别为19.3%、17.8%、15%。光大证券认为,会计政策的调整,本质上只是账面利润的变化,最近几天煤炭股调整幅度在15%-20%,基本反映了账面利润下降的负面影响。而且,允许安全费用等税前列入成本,可以降低企业实际所得税,增加企业现金流,进而降低企业财务费用。另外,光大证券认为,只要行业的供需趋势未发生变化,煤炭行业维持强势地位,煤炭企业仍具有较强的转嫁能力。 

  分析师多看好煤价上涨,认为此次会计变更带来的煤炭股下跌,将是极好的介入煤炭股的机会。理由是: 

  一、煤炭行业的供需均衡不是通过市场方式完成,而是通过行政手段完成的,即小煤矿的关闭使供给急剧收缩,最先达到供需平衡,下游行业则是通过市场手段完成出清,必定伴随着盈利下降,这一过程较为缓慢并且破坏盈利能力。 

  二、下游需求向好。住房和基建项目资本金比例下调以及近期部分开发商竞价拿地,从政策支持和企业行为两方面强化了房地产投资复苏的预期。一旦房地产新房开工面积增长,将增加对上游钢铁的需求,并进一步传导到焦煤。此外,5月中旬日均发电量较5月上旬降幅明显收窄,再加上迎峰度夏的旺季,电煤的需求也有支撑。 

  三、国庆前供给还会进一步收紧。近期国务院办公厅发文提出“各地区、各部门在9月份组织开展全国安全生产大检查,国务院安全生产委员会组织开展专项督查,为新中国成立60周年创造安全稳定环境。”5月14日和5月19日,山西和内蒙古已相继出台了各自的《煤矿安全生产执法行动实施方案》。 

  在子行业中,安信证券偏好炼焦煤子行业,主要原因在于,其供给中小煤矿的比例较高,行业收敛程度最高,当钢铁产量出现上升的时候,炼焦煤的价格将会率先上涨,推荐品种:西山煤电(000983)、金牛能源(000937)、平煤股份、开滦股份(600997)、盘江股份(600395)。光大证券也看好炼焦煤,维持对炼焦煤板块的“增持”评级,继续推荐西山煤电、平煤股份、金牛能源、开滦股份,以及潞安环能。(今日投资)
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